近期，市場對水泥等周期性行業(yè)關注度明顯提升，主要基于兩個原因：一是政策利好，供給側改革帶來產(chǎn)能收縮、需求側穩(wěn)增長帶來需求擴張的預期;二是馬上到達3-4月份上半年旺季提價窗口，基于對理由一的預期，目前為價格拐點的判斷短期無法證偽。

市場關注度高的基本面問題：

1、上半年水泥提價窗口在3月下旬(一般從3月第三周開始)，歷史上上半年提價幅度都不大;

2、目前行業(yè)廠商庫存處于較高水平;

3、水泥價格處于歷史底部，水泥價格大幅下滑是在2015年;企業(yè)在2015年4季度旺季出現(xiàn)大面積虧損;

4、短期是需求問題，中期是供給問題：2010年是新增供給的頂部，雖然最近2-3年新增供給大幅減少，但是需求惡化更快，水泥在2015年首現(xiàn)年度負增長，部分區(qū)域需求惡化更厲害，華北、東北2015年需求相較2011年下降了近1/4。

觀點：

1、水泥大周期是向下的，這也是市場一致預期;

2、從今年來看，目前水泥價格都已跌至讓全行業(yè)虧損的狀態(tài)，已經(jīng)到達底部區(qū)域;供需側由于政策發(fā)力預計邊際上都會有所改善;港股的水泥龍頭中國建材和中材股份前期股價已跌至0.2幾倍PB，參考國際上當年去產(chǎn)能的經(jīng)驗，已都是底部區(qū)域水平，這表明行業(yè)內(nèi)至少部分公司的估值已到底部區(qū)域;綜合考慮基本面和估值都已處于底部區(qū)域、后續(xù)持續(xù)有政策利好刺激，預計行業(yè)存在階段性機會。