截至7月13日，申萬水泥制造行業(yè)上市公司中，有5家公司發(fā)布了2016年中期業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，金隅股份預(yù)增，四川雙馬扭虧，冀東水泥預(yù)計(jì)首虧，天山股份續(xù)虧，塔牌水泥預(yù)減。整體來看，受產(chǎn)能過剩、主要產(chǎn)品價(jià)格下降影響，水泥制造上市公司普遍業(yè)績(jī)下滑。

區(qū)域分化明顯

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年1-5月，水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3047億元，同比下降5.54%，降幅繼續(xù)收窄;全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額44.9億元，同比下降52%。5月份單月利潤(rùn)總額為46.4億元，較上月增長(zhǎng)近1.5倍。雖然單月利潤(rùn)有較大幅度增長(zhǎng)，但累計(jì)利潤(rùn)下滑仍然較為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)上半年行業(yè)盈利將低于2015年同期水平，近年來表現(xiàn)最差。

行業(yè)寒冬不可避免影響到上市公司業(yè)績(jī)。從目前上市公司業(yè)績(jī)來看，所在區(qū)域的盈利狀況直接決定了上市公司的業(yè)績(jī)，區(qū)域分化明顯。分析人士指出，需求低迷導(dǎo)致水泥價(jià)格下跌為企業(yè)虧損主因。在東北、華北和西北地區(qū)，需求大幅下滑導(dǎo)致區(qū)域景氣度惡化明顯;虧損企業(yè)噸水泥完全成本均較高，在行業(yè)下行期盈利弱化明顯。這些區(qū)域產(chǎn)能過剩和價(jià)格戰(zhàn)問題一直存在，影響了區(qū)域內(nèi)上市公司業(yè)績(jī)。

冀東水泥預(yù)計(jì)，上半年虧損90000萬元-95000萬元。公司表示，上半年主要產(chǎn)品銷售價(jià)格同比降低20%。通過加強(qiáng)成本費(fèi)用管控，推動(dòng)各項(xiàng)降本增效措施落地，同時(shí)積極拓展市場(chǎng)，擴(kuò)大產(chǎn)品銷量，在售價(jià)大幅降低的不利情況下，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比減虧約5.8億元。天山股份預(yù)計(jì)中期凈利潤(rùn)虧損16000萬元。

金隅股份則通過多元化布局成為水泥板塊公司中目前唯一一家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司。公司預(yù)計(jì)上半年凈利同比增加60%-80%，上半年房地產(chǎn)板塊結(jié)算收入的增加成為凈利潤(rùn)增加的主因。房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)面積約72.7萬平方米，較去年同期39.8萬平米增加82.7%。

四川雙馬所在的西南地區(qū)基本保持微利狀態(tài)。受益于二季度產(chǎn)品價(jià)格上漲，四川雙馬預(yù)計(jì)上半年將實(shí)現(xiàn)扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1000萬元-4000萬元。

二季度業(yè)績(jī)改善

盡管行業(yè)基本面沒有明顯好轉(zhuǎn)，但二季度隨著行業(yè)供需關(guān)系改善，水泥價(jià)格出現(xiàn)一定幅度上漲。加之煤炭?jī)r(jià)格仍處于低位，上市公司虧損幅度大幅改善，天山股份上半年較去年同期減虧。

中金公司認(rèn)為，下半年水泥需求仍將保持溫和上升;從供給端來看，近期因長(zhǎng)江流域持續(xù)降雨造成庫存上升較快，可能影響下半年華東旺季漲價(jià)幅度，但主導(dǎo)企業(yè)協(xié)同意愿較強(qiáng)，旺季漲價(jià)仍然可期。預(yù)計(jì)下半年水泥價(jià)格和噸毛利仍延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。

此外，國(guó)企改革相關(guān)概念升溫，水泥板塊近期也有一定表現(xiàn)。分析人士指出，今年以來，水泥行業(yè)國(guó)企改革加快，有望顯著推進(jìn)行業(yè)供給側(cè)改革，提升盈利能力。中材集團(tuán)與中建材集團(tuán)的戰(zhàn)略重組有望減少重合板塊的惡性競(jìng)爭(zhēng)并實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，在供給側(cè)改革和去產(chǎn)能的背景下，水泥行業(yè)的去產(chǎn)能步伐將大大加快。此外，金隅股份與冀東水泥的重組后業(yè)績(jī)表現(xiàn)或可期待。