水泥步入旺季，各區(qū)域價格拉漲逐步開啟，7 月中旬華北京津冀水泥價格率先拉漲，長三角、西北地區(qū)緊隨其后，華東有持續(xù)拉漲的意圖，西南也有部分地區(qū)計劃漲價，這對全國水泥價格上漲提供了重要推力。

水泥：本周全國水泥市場價格282 元/噸，較上周環(huán)比上漲0.7%。高標號水泥方面，福州地區(qū)價格環(huán)比上漲15 元/噸，廣州、南寧地區(qū)價格環(huán)比上漲20 元/噸，太原地區(qū)價格環(huán)比上漲30元/噸，天津地區(qū)價格下跌10 元/噸，石家莊地區(qū)價格下跌20 元/噸。低標號水泥價格為258元/噸，環(huán)比上漲3 元/噸。全國磨機開工率較上周環(huán)比上升1.5%至56.9%。水泥庫存67.8%，較上周環(huán)比下跌0.5%。全國水泥煤炭價差218 元/噸，與上周持平。短期看下游需求整體尚未出現(xiàn)明顯反彈，剔除雨水天氣僅江西、廣東和甘肅等個別省份企業(yè)發(fā)貨能接近產(chǎn)銷平衡，受G20峰會以及價格大幅上調(diào)影響，多數(shù)地區(qū)企業(yè)發(fā)貨仍在6-8 成之間。進入9 月，隨著工程項目進入正常施工期，下游需求將會逐步提升，水泥價格將會繼續(xù)上漲。

本周重點關注事件：1)此次受G20 峰會水泥企業(yè)全面限產(chǎn)影響，華東率先開啟了9 月份的第一輪大規(guī)模漲價。7 月19 日至8 月26 日，沿江區(qū)域主導企業(yè)熟料船運價已累計上漲75 元/噸左右;浙江水泥企業(yè)、工地及攪拌站停工限產(chǎn)范圍自28 日起進一步擴大，價格上調(diào)20-30 元/噸，杭州企業(yè)計劃9 月7 日起再實施調(diào)漲。江西贛東北區(qū)域9 月1 日起水泥及熟料價格普漲20元/噸。湖北鄂中和鄂西地區(qū) 30 日開始第二輪漲價，本月累計漲幅全部補齊到 50 元/噸，局部價格已經(jīng)站到300 元/噸以上。

投資策略：水泥步入旺季，各區(qū)域價格拉漲逐步開啟，7 月中旬華北京津冀水泥價格率先拉漲，長三角、西北地區(qū)緊隨其后，華東有持續(xù)拉漲的意圖，西南也有部分地區(qū)計劃漲價，這對全國水泥價格上漲提供了重要推力。我們認為旺季效應下，部分區(qū)域整合成果顯現(xiàn)疊加企業(yè)協(xié)同提價意識強烈，我們預計三季度水泥價格漲幅及范圍將進一步擴大。政策穩(wěn)增長背景下，水泥需求大概率保持平穩(wěn)，邊際改善帶來景氣度回升;供給端，一)龍頭企業(yè)整合趨勢確定，逐步加速;二)市場競爭淘汰過剩產(chǎn)能，三)供給側(cè)改革自上而下推動產(chǎn)能收縮。我們看好水泥旺季行情，建議從PB 角度配置水泥股，推薦海螺、冀東、華新。