一般而言，第四季前半段仍是水泥需求旺季，至11月后，由于北方天氣轉冷，水泥需求開始呈地區(qū)分化，而南方尤其華南一帶將進入水泥旺季，當中首選華潤水泥(01313)。隨著強勁的房地產及基建設施開支，水泥需求回升，相信華潤水泥復蘇力度最強。

次季盈利已改善

華潤水泥上半年股東應占溢利大跌83%至2.575億元，主要因為水泥、熟料等產品售價回落，但第二季盈利已見改善。

摩根士丹利指，華潤水泥第二季盈利按年跌71%，但若不計匯兌虧損，核心盈利按年跌幅應為33%，業(yè)績優(yōu)于預期，主要受惠于成本降低，料季內單位成本按年下滑16%，至每噸179元。

德意志銀行指出，華潤水泥第二季每噸毛利按季大升40%至60元噸，勝預期。

下半年溢利料大增

彭博綜合券商預測，華潤水泥下半年股東應占溢利料8.95億元，不僅扭轉去年同期虧損的局面，亦較上半年大增248%，復蘇力度是同業(yè)中最強。

受惠華南水泥價上升

華潤水泥主要收入來自廣西及廣東，受惠華南地區(qū)水泥價格上升。華南地區(qū)有大量基建投資進行，推動水泥需求，加上庫存較低，帶動水泥價格上漲。

瑞銀表示，今年上半年，廣西及廣東水泥價格分別上升11%及27%，預料下半年廣東水泥需求逐步上升，尤其是旺季到來，將帶動華潤水泥的收入。

產能利用率改善

華潤水泥產能利用率有改善，今年上半年，水泥、熟料及混凝土生產線的利用率分別為94.8%、111.9%及33.8%，而去年同期則分別為91.2%、110.3%及34.3%。

新增生產基地

華潤水泥新增生產基地，上半年完成建設兩項新基地，包括位于廣東廉江市的兩條總年產能200萬噸水泥粉磨線，以及位于廣東封開縣的第6條年產能約160萬噸熟料生產線。

派息比率增加

華潤水泥上半年盈利雖然倒退，但派息比率增加至38%，高于去年同期的26%。今年派中期息每股1.5港仙。

華潤水泥現(xiàn)價相當于預測2017年市帳率(PB)0.72倍，低于歷史平均的1倍，憧憬復蘇，預期續(xù)有上升空間。

瑞銀、瑞信、建銀國際、美銀美林分別給予華潤水泥目標價4.88元、4.1元、3.6元、3.5元。