近日公司發(fā)布16年第三季度報告:Q3單季實現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元,同比增長10.50%;歸母凈利為1.44億元,同比減少6.92%。Q1-Q3營收15.68億元,同比增長32.74%;實現(xiàn)歸母凈利2.23億元,同比增長34.72%。

Q3營業(yè)收入、貨幣資金、應(yīng)收賬款大幅增長。1) Q1-Q3營業(yè)收入同比增長32.74%,主要是因為本期商砼業(yè)務(wù)擴大以及青海宏揚在西藏區(qū)域銷售收入增加;2) Q3末貨幣資金比年初增長52.86%,主要是因為本期公司非公開發(fā)行公司債及收到售后回租融資款;3) Q3末應(yīng)收賬款比年初增長70.40%,主要系報告期內(nèi)公司商砼銷售量增加且采用賒銷方式,導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加。

發(fā)力混凝土,延伸產(chǎn)業(yè)鏈。在15年收購多家混凝土企業(yè)后,2016年9月27日公司發(fā)布公告,由其子公司互助金圓出資設(shè)立三家全資子公司青海金圓新材、西寧金砼、平安金圓建材,分別接收西寧偉業(yè)、西寧偉鑫、平安圣地三家公司相關(guān)資產(chǎn)。此次收購將推進公司水泥產(chǎn)業(yè)鏈延伸,發(fā)揮水泥、商砼上下游行業(yè)的協(xié)同效應(yīng),提高公司綜合競爭力和盈利能力。

拓展危廢處理業(yè)務(wù)。公司公告擬通過非公開發(fā)行籌資進軍危廢領(lǐng)域;增發(fā)資金用于收購江西新金葉公司股權(quán)和投資危廢處理項目。危廢行業(yè)技術(shù)、資金、牌照壁壘高,其相關(guān)政策趨于規(guī)范化和嚴(yán)格化,業(yè)務(wù)毛利可達50%。我們估計未來五年危廢行業(yè)年均增速在15%以上。

估值和財務(wù)預(yù)測:隨著危廢業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進,公司業(yè)績有望在17年迎來釋放。預(yù)計公司16-18年的營業(yè)收入分別為21.15、32.86、45.21億元,歸母公司凈利潤為2.94、4.22、5.67億元,EPS為0.49、0.56、0.75元。