繼續(xù)看好水泥板塊短期反彈，但空間不大。我們短期繼續(xù)看好水泥板塊反彈，一方面是供給側(cè)改革政策有所升溫，近期國家發(fā)改委表示正在編制鋼鐵煤炭2017年去產(chǎn)能方案(春節(jié)前后出臺)，且后續(xù)去產(chǎn)能將向有色、船舶制造、煉化、建材等行業(yè)擴(kuò)圍。

自上而下角度，春節(jié)前后周期板塊政策催化力度較強(qiáng);另一方面是行業(yè)基本面仍維持強(qiáng)勢，從我們跟蹤的龍頭企業(yè)出貨情況來看，即將出爐的12月水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)計將超預(yù)期(基建有一定幅度復(fù)蘇)，春節(jié)期間各地的大范圍停產(chǎn)計劃也使得企業(yè)庫存維持在較低水平，淡季價格回落幅度較小。推薦個股海螺水泥(600585)、華新水泥(600801)、冀東水泥(000401)、祁連山(600720)等。

以一年為周期來看，水泥板塊反彈空間不大，至少彈性不如鋼鐵煤炭：首先，供給側(cè)改革政策雖能擴(kuò)圍，但預(yù)計仍以鋼鐵煤炭為重點(diǎn)(近期工信部明確回復(fù)水泥玻璃行業(yè)去產(chǎn)能專項資金難以設(shè)立亦顯示了政策層面對行業(yè)的區(qū)別對待);其次，水泥庫存總?cè)萘枯^低，生產(chǎn)線可隨時關(guān)停等性質(zhì)決定其市場化去產(chǎn)能亦將是較為緩慢過程。供給側(cè)改革邏輯明顯不如鋼鐵煤炭順暢。