水泥板塊作為前段時間的明星板塊，在經歷大幅上漲之后，自2月23日開始調整。2月23日至2月27日，水泥板塊連續(xù)3個交易日下跌，此后兩個交易日小幅反彈，昨日又再度向下調整。

截至昨日(3月2日)收盤，水泥制造Ⅱ(申萬)指數(shù)報于5637.02點，跌幅為2%。個股方面，福建水泥跌幅最大，達7.13%;其次是祁連山、青松建化和萬年青，分別下跌5.65%、5.35%和5.11%。塔牌集團、金圓股份、博聞科技等股票的跌幅也都在4%以上。

據(jù)悉，水泥板塊此前強勢，一方面得益于基本面回暖，水泥需求量上升;另一方面，也是最為重要的因素是水泥行業(yè)的供給側改革，令水泥價格有所上漲。如今，水泥行業(yè)面臨的外部環(huán)境并沒有發(fā)生太大變化，但水泥板塊的走勢出現(xiàn)了調整。

一位券商投顧總監(jiān)認為，經過充分調整后，水泥板塊肯定還有機會，但機會不會太大。與“一帶一路”相關的新疆、寧夏等區(qū)域內的水泥股可能表現(xiàn)強一些，其他基建投資規(guī)模大幅增長的地區(qū)水泥股也值得關注。

也有分析人士稱，與前期漲幅相比，同力水泥等目前的調整顯然還不夠充分。水泥板塊如果不能夠大幅向下展開調整，那么將缺乏對資金的吸引力，自然也談不上會有比較好的市場表現(xiàn)。 截至3月2日收盤，同力水泥近10個交易日累計下跌12.74%，上峰水泥近10個交易日累計跌4.85%，天山股份近10個交易日累計上漲8.15%。

對于水泥板塊的后市走勢，券商研報仍大多持樂觀態(tài)度。中泰證券研報認為，從全年看，水泥行業(yè)整體盈利能力將大幅回升，當前龍頭企業(yè)估值水平仍低，估值還有上升空間，如果二季度能看到需求側持續(xù)的超預期表現(xiàn)，EPS(每股收益)仍可上調。

2016年我國水泥行業(yè)利潤達到518億元，同比增長55%。預計2017年水泥均價會在當前基礎上略有上漲，全年行業(yè)利潤將達到650億元，增速在20%以上，行業(yè)整體具備投資機會。

從供給側企業(yè)限產，競爭格局改善，到需求側區(qū)域基建提振，基本面逐步兌現(xiàn)，行業(yè)邏輯將深入演化，招商證券推薦供需格局有明顯改善超預期的區(qū)域性水泥個股機會。

建材行業(yè)：需求緩慢復蘇 環(huán)保限產力度加強

供給端是主旋律，需求釋放積極信號，關注區(qū)域龍頭、一帶一路推進。 17 年行業(yè)主要看點仍在供給端，重點關注： 1) 環(huán)保壓力下北方區(qū)域停產范圍、時間及執(zhí)行力度， 2) 區(qū)域龍頭整合帶來集中度變化、協(xié)同提價幅度， 3) 政策面供給側改革自上而下推動產能收縮。展望 17 年，我們認為春季提價具備良好基礎， 2 月水泥價格 228 元/噸，庫容比 63.6%處于歷史低位，水泥煤炭價差 237 元持續(xù)向好， 疊加春節(jié)因素影響供需錯配，上半年價格走勢較為樂觀，后期漲價仍需密切關注地產走勢，供給端限產及協(xié)同等執(zhí)行情況。近期行業(yè)變化主要在需求面，12 月地產銷售、投資數(shù)據(jù)超預期， 1 月份信貸大幅擴張，積極信號頻頻釋放，短期行業(yè)景氣度持續(xù)向上，疊加市場風格切換，水泥板塊表現(xiàn)亮眼。配置上建議關注華新水泥、海螺水泥、冀東水泥等。近期各省陸續(xù)出臺重大項目投資計劃，基建再次成為穩(wěn)增長重要抓手，其中新疆地區(qū) 17 年預計固定投資總額 1.5 萬億，同比大幅增長 50%，極大推動區(qū)域水泥需求， 建議關注寧夏建材、祁連山，消費建材龍頭推薦偉星新材、新材料推薦菲利華等。(申萬宏源)