產(chǎn)能優(yōu)勢繼續(xù)增強。報告期內(nèi)塔吉克斯坦水泥生產(chǎn)線、武穴二期骨料生產(chǎn)線,以及拉豪合并之后對西南地區(qū)產(chǎn)能的安排,公司新增熟料/水泥產(chǎn)能1000萬噸/1500萬噸、骨料產(chǎn)能700萬噸。公司實現(xiàn)水泥和熟料銷量5270萬噸,銷售骨料750萬噸,同比分別增長5%和51%。
多措施控成本,提升盈利能力。通過推進替代燃料的使用,嚴格控制各工藝環(huán)節(jié)的消耗,提高水泥窯運轉(zhuǎn)率等措施。2016 年公司水泥產(chǎn)品的成本同比下降2.5%。公司毛利率提高2.6個百分點至26.3%。
西南及東部營收增長強勁。收益西南地區(qū)大規(guī)模基建推進,公司在云南、西藏、貴州的收入增長同比分別增長21.8%、18.8%和20.1%。同時,收益東部地區(qū)行業(yè)協(xié)同帶來的價格上漲,公司在江蘇、上海、廣東的收入分別增長30.7%、22.0%和20.3%。
環(huán)保業(yè)務(wù)放量,收益仍需時日。2016年公司環(huán)保業(yè)務(wù)處置總量150 萬噸,同比增長60%,年生活垃圾處置量已占全國水泥窯協(xié)同處置總量的70%以上。年內(nèi)水泥窯協(xié)同處置環(huán)保項目新簽約項目10個,實現(xiàn)竣工項目3個,在建項目6個,年底公司運行和在建的環(huán)保工廠共計已達25家,全部投產(chǎn)后總產(chǎn)能將達到555 萬噸/年。
投資策略
預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.65,0.72和0.75元,以目前價格計,對應(yīng)PE為16,14和14倍,維持公司“推薦”評級。